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国信证券:鹏博士轻资产模式初见成效 云网业务初露峥嵘

2020-09-01

8月27日晚鹏博士(600804.SH)发布半年报,国信证券发布半年报点评报告认为:公司归属于上市公司股东的扣非净利润为2052万元,同比增长340.31%,但主要因为公司债利息支出导致财务费用较高,为1.52亿元,造成扣非净利润不高。当前公司拟定增22.07亿元,正等待证监会获批,参与定增方不存在战投认定问题,如获批后将显著改善公司业绩。加回财务费用,中报显现主营业务已有所改善。

公司数据中心业务转型,由自建自营逐步向自建自营+合作共建+受托运营的模式转变,上半年廊坊、昆山、南京等一系列新项目的启动和建设,印证了公司数据中心轻资产模式初见成效,预计未来 3 年可运营机柜数达到 12 万个。云网业务板块,鹏博士拥有国内主流云厂商资源与多年来在全国布局的光纤资源,凭借鹏博士融合云平台、云网交换平台、多云管理平台、网络智能监控运维平台等能力,以“平台+服务”模式,上千人的政企销售团队,超过 300 人的阿里云ACP 云计算专业认证工程师,鹏博士云网业务二季度新签年合同额环比大涨466.50%,未来可期。

公司毛利率提升得益于“敏捷+精益”运营平台的搭建,帮助公司在研发、生产、供应链等环节提升了效率,实现了精益生产,成为公司管理升级的关键。

盈利预测及投资建议:我们预计公司2020-2022年净利润分别为4.35/6.30/8.43亿(暂不考虑2020年9.5亿投资收益),EPS分别为0.30/0.44/0.59元,对应市盈率为29.2/20.2/15.1,考虑到基本面反转和数据中心的高成长空间,以及云网业务初现峥嵘,维持评级“买入”评级。